گرتا ہوا روپیہ: ڈالر کی بالادستی والے عالمی نظام میں بھارتی کرنسی کے بحران کی چھپی دھاگے

گرتا ہوا روپیہ: ڈالر کی بالادستی والے عالمی نظام میں بھارتی کرنسی کے بحران کی چھپی دھاگے

ممبئی کے مالیاتی مراکز کی ہلچل بھری گلیوں میں، جہاں تاجر سکرینوں پر آنکھیں جمائے اعداد و شمار کی مسلسل لہر دیکھتے ہیں، بھارتی روپیہ امریکی ڈالر کے سامنے ایک ناقابلِ یقین حد تک گر گیا ہے—3 دسمبر 2025 کو یہ 90.14 کا ریکارڈ نچلا سطح چھو گیا، جبکہ غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کاروں کی بھاری واپسی اور تجارت کے معاہدوں میں تاخیر نے اسے مزید دباؤ میں ڈال دیا۔ یہ تیسرا مسلسل دن ہے جب کرنسی تاریخی نچلی سطح پر پہنچی، سال بھر میں 5 فیصد سے زائد کی کمی کے ساتھ ایشیا کی سب سے کمزور کارکردگی دکھاتے ہوئے، حالانکہ دوسرے سہ ماہی FY26 میں جی ڈی پی کی 8.2 فیصد کی مضبوط شرح ترقی موجود ہے۔

تاریخی زوال اور حالیہ تیزی

1991 کی اصلاحات کے بعد سے روپیہ مستقل طور پر کمزور ہوتا آیا ہے، ہر سال اوسطاً 3-4 فیصد کی شرح سے، جو دائمی تجارتی عدم توازن کی وجہ سے ہے، مگر 2025 میں جولائی میں 85 کے آس پاس سے یہ گراوٹ عالمی دباؤؤں کے ساتھ تیز ہو گئی۔ 2 دسمبر کو 89.95 سے یہ 3 دسمبر کی صبح 90.13 تک پھسل گیا، جب تک آر بی آئی کی محدود مداخلت نے مزید کمی روک لی۔ یہ رفتار 2013 کے ٹےپر ٹینٹرم کی یاد دلاتی ہے، مگر آئی ٹی اور فارماسیوٹیکلز کے مضبوط برآمدات اور بیرونِ ملک بھارتیوں کی ترسیلاتِ زر کے برعکس ہے۔

بنیادی محرکات: سرمایہ کی واپسی اور تجارتی غیر یقینی

سال بھر میں 17 ارب ڈالر کی مسلسل غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کی واپسی نے اسٹاک مارکیٹوں سے دھن نکالا، جیو پولیٹیکل تناؤ کے درمیان محفوظ پناہ گاہوں کی طرف بھاگتے ہوئے ڈالر کی طلب بڑھا دی۔ بھارت-امریکہ دو طرفہ تجارتی معاہدہ ابھی بھی لٹپٹاہٹ میں ہے، بھارتی اشیا پر 50 فیصد ٹیرف کے تنازعات کی وجہ سے اعتماد کمزور ہو رہا ہے، حالانکہ سال کے آخر تک پہلے حصے کی توقع ہے۔ درآمد کنندگان کی ڈالر جمع کرنے کی بھاگ دوڑ اور برآمد کنندگان کی تاخیری ہجنگ نے قیاس آرائی کو ہوا دی، اکتوبر میں ریکارڈ 41.68 ارب ڈالر کے تجارتی خسارے کے ساتھ، سونے اور تیل کی بڑھتی درآمدات سے۔

ساختاتی کمزوریاں عیاں

بھارت کی 80 فیصد تیل کی درآمد پر انحصار بلند خام تیل کی قیمتوں سے دباؤ بڑھاتا ہے، جبکہ جی ڈی پی کے 2-3 فیصد موجودہ اکاؤنٹ خسارہ قرضوں کی ادائیگی اور کمپنیوں کے منافع کی واپسی سے مسلسل بہاؤ کی نشاندہی کرتا ہے۔ امریکی فیڈ کے شرح سود میں اضافے نے ڈالر اثاثوں کی طرف سرمایہ کھینچا، جبکہ آر بی آئی اپنے 4 فیصد کے ہدف سے اوپر درآمد شدہ مہنگائی کا مقابلہ کرنے کے لیے نرخوں کو برقرار رکھے ہوئے ہے۔ مئی سے 3 فیصد سے کم CPI مہنگائی نے روپے کی اس قدرتی گراوٹ کو "حقیقی" بنا دیا، جس سے حقیقی موثر شرحِ تبادلہ کم ہو گئی۔

پالیسی کا تنگ راستہ اور گھریلو اثرات

آر بی آئی کی ہاتھ کھلے چھوڑنے والی حکمتِ عملی برآمد کنندگان کو ٹیکسٹائل اور خدمات میں مدد دیتی ہے، 90 جیسی سطحوں کے بجائے اتار چڑھاؤ کو روکنے کے لیے کم مداخلت کرتے ہوئے۔ 5 دسمبر کی مانیٹری پالیسی کمیٹی کی میٹنگ فیصلہ کن ہے، جہاں 25 بیسس پوائنٹ کی ممکنہ کٹوٹی مزید فروخت کو دعوت دے سکتی ہے، حالانکہ ریزرو محفوظ ہیں۔ گھرانوں کو مہنگا ایندھن، الیکٹرانکس اور کم روپوں میں تبدیل ہونے والی ترسیلات کا سامنا ہے، جبکہ اسٹاک کی اتار چڑھاؤ درآمد کنندگان کو نقصان پہنچاتی ہے مگر برآمد شعبوں کو فائدہ؛ بے قابو 5 فیصد گراوٹ جی ڈی پی ترقی سے 1-2 فیصد کاٹ سکتی ہے۔

عالمی چیلنجوں کے بیچ راستہِ نجات

برازیل کے ریال جیسی ابھرتی مارکیٹوں کی کرنسیاں بھی ڈالر کی طاقت کا شکار ہیں، جو امریکی ریزرو کرنسی کی بالادستی کو واضح کرتی ہیں۔ امید تجارتی معاہدے کی تکمیل، تیل کی کمی یا ڈالر کی کمزوری پر ہے، مگر برآمدات کی تنوع، قابلِ تجدید توانائی اور مالی نظم و ضبط کی اصلاحات روپے کی لچک کے لیے ناگزیر ہیں۔ خساروں اور انحصار کو حل کیے بغیر، بھارت اس غیر مساوی عالمی نظام میں مزید گہرے زوال کا شکار ہو سکتا ہے۔